전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 채권소멸가능?, 물량출회와 주가영향
전환사채 발행 후 주가흐름(단기)
아래는 옴니텔의 전환사채 공시 발표 후의 주가의 흐름입니다. 10월 8일 장 마감 후 공시가 발표가 되었으며, 그 다음날부터 4일거래일 동안 하락을 했습니다. 반대로 전환사채발행 공시 후 상승하는 경우도 있습니다. 발행이유에 따라서 주가에 긍적적으로 영향을 끼칠 수도 있습니다. 옴니텔의 경우 [타법인증권취득을 위한 자금]으로 발행이유는 나쁘지 않습니다.
CB와 BW의 차이점
CB나 BW모두 채권입니다. 즉, 언젠가는 갚아야 할 빚입니다. 이에비해 유상증자는 빚에는 해당이 되지 않습니다. 유상증자는 본인이 납부한 금액에 대해서 주식으로 되받기 때문에 채무, 채권관계는 아닙니다.
채무관계 소멸 가능?(CB)
전환사채는 갚지 않아도 될 수도 있습니다. 전환사채는 중도에 주식으로 전환을 할 수 있는데 만약 CB금액을 모두 주식으로 전환을 하게되면 기업은 해당 채권에 대한 채무를 갚지 않아도 됩니다. 주식이 하나의 채무관계를 종결시는 도구이기 때문입니다.
채무관계 소멸 가능?(BW)
CB와 달리 BW는 발행시 부터 만기가 될 때까지는 채권의 성격을 그대로 가지고 있습니다. 만기시 좋은 조건에 살 수 있는 권리만 준다는 의미입니다. 따라서 중도에는 채무관계가 소멸이 되지 않습니다.
CB와 BW를 투자자가 원하는 이유
CB나 BW는 선택권이 2가지가 있습니다. 이러한 선택권이 있으므로 많은 사람들이 선호합니다. 주식이 떨어지면 주식으로 전환하지 않거나(CB) 주식을 매수(BW)하지 않고 채권 이자만 만기에 수령하면 됩니다. 주식이 오르게 되면 주식을 으로 전환하거나 매수하여 이익을 취하면 됩니다. 이러한 장점때문에 타 방식보다는 저렴한 비용(수익률 등)으로 자금조달이 가능합니다. 따라서 성장성은 있고 투자를 하고 싶으나 자금력이 부족한 회사 등이 자주 사용하는 방법입니다.
CB, BW발행과 주식등락
㉠기업의 자금력 부족
기업에서 유상증자를 하거나 CB, BW를 발행하는 것은 자금이 부족하기 때문입니다. 자금을 모으는 것은 이에대한 대가를 투자자에게 지불을 해야 하기 때문에 해당 기업의 주식을 매수한 사람들에게는 좋지 않습니다. 따라서 단기적으로는 주식에 악재가 됩니다. 하지만 자금을 조달하는 이유가 신사업투자나 좋은 기업에 투자하는 등의 이유라면 향후 주식가치는 상승할 수가 있습니다.
▶(관련글)CB(전환사채) 발행 사유별 기업의 주가 영향은?(보러가기)
㉡주식물량 출회
주식으로 전환된 CB나 BW로 주식으로 매수를 한 물량은 언제든지 주식이 상승할 때 물량으로 출회가 될 수가 있습니다. 주식으로 전환하거나 매수한 경우는 본인이 최초에 매수시 매수가액보다 상승한 경우입니다. 따라서 CB나 BW발행이 많을 수록 주식매도물량이 많이 초래할 수 있으며 주식하락으로 이어질 수 있습니다. 주식이 오르면 오를수록 CB, BW물량은 더 더욱 출회가 될 수 있으며, 주가상승에 제한요인으로 작용합니다.