CB, BW차이, 전환사채, 신주인수권부사채 발행이 호재, 악재?(자금용도)
저도 주식투자를 하고 있지만 갑작스런 유상증자 공시, CB 또는 BW(신주인수권부사채)발행 공시가 나오면서 주가가 쭉 빠지는 경험을 하기도 합니다. 대체 전환사체 또는 BW, 유상증자가 무었이기에 이처럼 단시간에 주가를 흔들어 놓을까요? 실적, 향후 성장성이 좋아서 매수를 했는데 단기간에 채권발행으로 인해서 주가가 하락시에 매도할 시점인지 아니면 보유를 해야하는지 개인으로서는 당황스러울 수밖에 없습니다.
CB(전환사채)란?
CB(CONVERTIBLE BOND=전환사채)나 BW(BOND WITH WARRANT=신주인수권주부사채)입니다. CB는 빚이지만 나중에는 주식으로 전환할 수 있기때문에 전환시에 채무관계가 소멸됨과 아울러서 회사입장에서는 투자금으로 전환이 되고 개인투자자입장에서는 주주가 됩니다. CB는 그래서 주식과 채권이 혼합된 형태라고 합니다. 아울러서 일반사채, 채권보다는 더 낮은 비용으로 자금조달이 가능합니다.
<표>전환사채발행 공시 뉴스
투자자 입장에서는 주식전환 또는 이자수급 둘 중에 하나를 선택할 수 있는 권리가 있기 때문입니다. 표면이자와 만기이자를 전부주는 경우도 있고 표면이자 없이 만기이자만 지급하는 경우도 있습니다. 이자율이 낮은 이유는 향후 투자자 입장에서 주식전환이 가능하기 때문입니다. 장기적으로 기업은 자금조달이 가능해서 기업입장에서는 유리합니다.
BW(신주인수권부사채)란?
BW는 원금을 되돌려 받으면서도 신주를 싸게 인수할 수 있는 권리를 부여를 받습니다. 이때 신주를 얼마의 가격에 몇주를 주겠다는 것을 결정합니다. 물론 빌려준 원금에 대한 이자도 지급을 받을 수 있습니다. 이 권리는 의무가 아니기 때문에 받아도 되고 안받아도 됩니다. 즉, 이에대한 결정은 투자자에게 있습니다. CB와 마찬가지로 빌리는 금리가 낮습니다. CB나 BW발행은 악재인 경우도 있고 호재인 경우도 있습니다. 일반적으로 시설투자, 타법인증권인수자금은 호재로 여기고, 운영자금은 악재로 여깁니다.
<전환사채 발행 공시>
아래의 공시는 90억원의 전환사채를 발행하며 이 금액은 운영자금용도로 사용합니다. 공시의 세부내용은 알수 없습니다. 따라서 같은 운영자금이라도 어디에 쓰느냐에 따라서 악재, 호재가 달라질 수 있습니다.
㉠BW가 호재인 경우
해당 기업이 만약 CB나 BW 채권을 발행하여 요즘 잘나가는 바이오, 5G 등의 신사업에 진출하거나 기존 제품이 너무 잘 나가서 사업을 확대하기 위해 공장을 증설한다면 이는 호재라 할수 있습니다. 신규사업이나 증설 등의 기간동안은 자금이 들어가고 바로 매출액증가로 이어지지 않지만 턴어라운드 할 시점에서는 주식이 꾸준히 상승할 가능성이 많습니다.
㉡BW가 악재인 경우
악재인 경우는 돈을 빌려서 기존의 채권을 상환하는 경우입니다. 일명 돌려막기입니다. 또는 직원들 급여를 주지 못해서 채권을 발행한다면 이도 악재가 됩니다. 즉, 운용자금일 경우 악재입니다.
매물부담은 악재
기존에 해당 주식을 보유하고 있는 투자자 입장에서는 매물부담이 악재입니다. CB의 경우 발행시 '전환가액'을 공시하며 이 가격으로 전환가능합니다. 전환가액은 현재 거래되는 가격보다는 낮은 가격입니다. 향후 주식이 올라가면 전환가액과 주식의 현재가가 차이가 많이 발생하기 때문에 투자자는 주식으로 전환해서 매도를 할 것입니다. 즉, 향후 물량이 시장에 출회가 될 때에는 주가가 떨어질 수 있기때문에 장기적으로 악재라 할 수 있습니다.
