전환사채 중요용어(전환가액, 전환청구기간, 비율, 조정, 표면이자율, 만기수익보장률, 풋,콜옵션)
㉠전환가액
전환사채는 채권입니다. 전환이란 채권을 향후 주식으로 전환을 한다는 의미이며 보유채권을 주식 1주로 전환시의 가격입니다. 예를들어 CB 2,000만원인 경우로 A상사의 전환가격이 2000원일시 이를 주식으로 전환시에 총 1만주를 보유하게 됩니다. 즉, 전환가격은 2,000원이며 향후 나는 총 주식 1만주를 보유하게 됩니다.
㉡전환청구기간
전환청구기간은 전환사채를 주식으로 전환할 수 있는 기간이며, 공시에 전환청구기간 시작인, 종료일이 나와 있습니다. 이 기간에 주식이 오르면 전환해서 매도를 하면 수익이 됩니다. 일반적으로는 전환사채발행일 기준 3개월 경과~상환(만기일)1개월 전까지 입니다.
㉢전환비율
전환비율은 내가 지불한 금액(CB) 중 몇%를 주식으로 전환하는 가에 대한 비율입니다. 전환비율 100%라면 전액 주식으로 전환가능합니다. 위에서 내가 지급한 CB 2000만원은 1만주로 전환을 해야 합니다. 전환비율 80%라면 8,000주는 주식으로 나머지 20%는 전환사채로 남게 됩니다.
㉣전환가액의 조정
전환사채 발행시 전환가액을 공시를 합니다. A상사의 전환가액은 2,000원입니다. 중도에 A상사의 주식이 오르면 상관이 없지만 하락하게 되면 주식으로 전환시에 전환사채투자자는 손해를 보게 됩니다. 주식이 하락 할 경우 A상사에서 전환가액을 조정을 해준다는 의미입니다. A상사는 전환가액이 2천원에서 1,950원으로 50원 조정이 되었습니다.
이 의미는 내가 투자한 CB를 전환시 최초 2,000원이었으나 1,950원으로 조정을 한다는 것이며, 이로인해 내가 보유한 주식수는 늘어나게 됩니다. 따라서 내 주식수는 원래 10,000주로 전환예정이었으나 전환가액조정으로 256주를 더 받게 되었습니다.
㉢표면이자율
전환사채는 전환청구기간 중 주식으로 팔 수가 있습니다. 보유기간동안 표면이자율을 받을 수있습니다. 지급일은 분기별 또는 1단위 등으로 가능합니다.
㉣만기보장수익률(YTM)
A상사의 전환사채 발행금액은 1,000억이며, 투자금액 1,000만원 투자시, 만기는 3년으로 표면금리 연 2%, 만기수익보장률(YTM) 연 6%인 경우입니다.
만기수익보장률이란 만기까지 전환권을 행사치 않을 경우받은 이자이며, 표면이자를 포험한 수익률입니다. 대부분 중도에 전환권을 행사를 하기 때문에 만기까지 가지 않는 것이 일반적입니다. 아래의 표와같이 CB투자금액 1,000만원에 만기 3년으로 표면금리 연 2%에 만기보장수익률 연 6%인 경우의 이자율의 경우 1년투자를 하고 주식으로 전환시 2%수익률로 20만원, 2년투자시에는 4%로 40만원 하지만 만기까지 투자시에는 연 6%로 1년 60만원으로 3년만기 180만원이 됩니다.
중간에 전환을 하신 분들은 해당 기간에 전환가액보다 주시가격이 높아서 매도한 경우입니다. 따라서 1년, 2년표면금리 + 주식매도차익이 발생합니다. CB나 BW의 주식전환(행사)가능 기간 일반적으로 ‘채권발행일 기준 3개월 후부터 만기 1개월 전까지’입니다. 상장사의 경우는 채권발행일로부터 1년간 주식전환(행사)을 하지 못합니다.
㉤풋옵션, 콜옵션
풋옵션은 투자자가 회사에 조기상환을 청구할 권리입니다. 중도에 표면이자를 지급하지 않거나 회사가 어려워 만기까지 갈 경우에 원금손실의 우려가 있다고 생각이 될 때에 중간에 조기상환을 요구할 수 있습니다. 전환사채 발행시 콜옵션보다는 풋옵션을 많이 제시합니다. 콜옵션은 회사가 투자자에게 만기 전 사채를 갚을 권리입니다.
